S百大（600865）昨日提出的第二次股改动议，其股改方案的综合对价为10送2.81股。业内分析人士认为，在股改大限迫近之时，S百大的两大股东西子与银泰将可能达成共识，双方共同推动股改完成，但这并不意味着双方的博弈就此结束。

为争夺对上市公司的控制权，西子与银泰的一场股权争夺在所难免，而股改则成为双方角逐的重头戏，双方一度僵持不下。在10月11日召开的S百大股权分置改革相关股东会议上，浙江银泰百货有限公司和武汉银泰商业发展有限公司联合投下了6468.20万股反对票，直接导致参加表决的流通股股东的赞成率低于2/3，股改方案被银泰系“一票否决”。银泰系甚至一度表示，若股改对价低于10送3的股改平均水平，就会选择反对，双方进入了僵持阶段。

　　在对鄂武商和S百大的争购中，银泰屡屡出牌但未如人意。业内分析人士认为，股改一日不解决，百大集团就面临被资本市场边缘化的危险，无论对西子还是银泰来说，这将都是得不偿失。在股改问题上，从对立走向统一似乎才是双方唯一的选择。

　　从S百大第一次股改被否到提出第二次股改动议，西子与银泰的关系似乎出现缓和的迹象。在S百大2006年第二次临时股东大会上，由西子方面提名的董事候选人获得了与会全体股东的同意，其中也包含了银泰方面的赞成票。处处与西子对立的银泰这一回选择了妥协，这被业内分析人士解读为银泰系向西子伸出的“橄榄枝”。但与此同时，银泰系也从未放弃对S百大的增持计划。从S百大首次提出股改至目前，银泰拥有的上市公司流通股股份从5897.51万股增加至6467.82万股，占流通股的比例也从43.58％上升至47.79％。

　　银泰系依然牢牢把握着S百大股改的一票否决权。尽管如此，西子联合投资总监李喜刚还是表示乐观，“这次新方案的对价水平已经超过了商业类公司的平均水平，并且是与全体股东多次沟通的结果。现在股改是上市公司的头等大事，全体股东都以大局为重，先解决股改的问题，否则公司如果被边缘化，对哪一方都没有好处。”记者随后联系了银泰百货几位相关人士，了解到银泰系正在召开会议研究S百大股改的相关问题，其结果如何尚不知晓。

　　假设此次股改顺利完成，双方又将如何行动？李喜刚表示，对此无可奉告，但西子已在股改方案中明确表示，在对价安排实施完成后的2个月内实施增持计划，增持金额不低于5000万元。

　　从僵持到妥协、再到面对共同的股改问题所结成的短暂联盟，西子与银泰系下一阶段的关系该如何定位？也许到股改完成之日，才是双方在二级市场真正开始“血拼”之时。